上海银行收购上银国际 境外布局的“升格”与“减负”

近日，国家金融监督管理总局上海监管局发布批复，同意上海银行股份有限公司收购上银国际有限公司。收购完成后，上海银行将直接持有上银国际100%股权，后者由此前银行集团内的“孙公司”升格为上海银行直接控股的全资子公司。这一调整标志着上海银行境外股权架构的理顺，亦是其国际化战略推进中的重要节点。

理顺架构强化管控

从股权关系来看，上银国际2015年1月在香港开业，原为上海银行全资子公司上银香港的全资下属企业。此番收购完成后，上银国际与上银香港将由母子关系变为平级关系，均成为上海银行直接控股的境外子公司。监管批复明确要求，上海银行完成收购后应加强并表管理。治理层级的压缩有利于总行直接实施管控，提升一体化经营的效率与业务协同。

从业务定位来看，上银国际持有香港证监会核准的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）、第6类（就机构融资提供意见）及第9类（提供资产管理）牌照，是上海银行重要的境外投行平台。2025年，上银国际共完成40笔境外债承销项目，发行总规模超过86.5亿美元，其中包括13笔ESG债券承销，总规模超过22亿美元。升格为一级子公司后，上海银行可通过直接增资、加强管理等方式，进一步发挥其境外投行平台功能。

减负上银香港化解历史包袱

此次收购的另一重考量在于为中间层的上银香港“减负”。受中资海外房地产债券市场波动影响，上银国际自2021年起连续多年亏损，累计亏损达25.57亿港元。上银香港在2021年至2024年亦受拖累录得亏损，并多次向上银国际注资。此番收购后，上银香港得以从子公司的亏损负担中解脱，专注于自身核心银行业务。

值得关注的是，上银国际的亏损态势已在收窄——2025年净亏损1.26亿港元，较2024年的11.84亿港元大幅改善。截至2025年末，其总资产为25.26亿港元，净资产为1.61亿港元。不过，五年累计逾25亿港元的亏损以及资产规模的大幅缩水，仍是摆在面前的现实挑战。

战略意义后续挑战

在城市商业银行梯队中，上海银行是少数几家在香港设有子公司的城商行。2013年成立上银香港使其成为首家在境外扩展业务的城商行，此次收购则进一步夯实了其跨境金融服务能力。上海银行行长施红敏曾表示，未来将以上海国际金融中心和临港新片区建设为契机，依托集团境内外机构平台优势，打造离在岸、境内外一体化的综合服务能力。

披露信息显示，截至目前，上海银行尚未就收购完成后上银国际的具体战略定位、上银香港的功能调整及后续整合方案作出详细披露。如何在理顺股权关系的基础上，切实推动业务协同、防控风险并实现境外平台的可持续发展，将是上海银行国际化战略能否行稳致远的关键。

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