万科债大跌引发市场关注

今日早盘，万科债普遍下跌，“21万科04”跌超20%盘中临停，“21万科06”和“23万科01”跌超12%，“21万科02”跌超7%。万科境内债“22万科02”跌幅达到20%，临时停牌。随后H股——万科企业股价开始跳水，而A股——万科A表现相对稳健。

深交所公告称，“21万科04”盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过20%，根据相关规定，自当日10时11分55秒起对该债券实施临时停牌，并于10时41分56秒复牌。这波下跌可能与一则关于万科债务问题处理方式的传闻有关，但这一消息尚未获得官方确认。

11月2日，万科发布公告，与第一大股东深圳市地铁集团有限公司签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》，引发市场关注。根据协议，万科在2025年至2026年6月30日期间可从深铁获取最高贷款金额为220亿元，后续可提取22.9亿元。方正证券研报显示，此前框架内的借款主要用于165.22亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息86.81亿元债券的偿付，缺口为63.91亿元。虽然万科面临一定资金压力，但上述框架协议的签署并不意味着深铁不再支持万科，万科自身也仍有一定的腾挪空间。

方正证券分析师认为，万科等头部房企债券在高估值与低估值成交并存，反映市场对优质房企信用修复存在结构性分歧。产业债高估值成交集中于房地产与建筑装饰行业，显示资金对政策预期的博弈；城投债高估值成交频现AA及以下主体，凸显区域流动性分层；整体信用策略中，产业债下沉型收益显著，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动。