39万亿美国债务或将温和赖账 通胀稀释成关键

39万亿美国债务或将温和赖账 通胀稀释成关键。美国联邦债务刷新纪录，达到39万亿美元。市场最关心的是利息压力，今年上半年，美国支付的利息已经达到5290亿美元，超过了同期4610亿美元的国防支出。这意味着，美国现在花在还利息上的钱比维持全球最大军费体系还要多。

利息还在继续抬升，预计到2026财年，年度利息支出可能突破1万亿美元。五年前，美国国债规模约为28万亿美元，短短几年增加了11万亿，债务占GDP比重已经超过100%，这在美国历史上并不常见。

美债不仅体量巨大，还承担着全球金融体系中的核心流动性功能。大约24%的债务掌握在海外投资者手中，日本、英国等国家都是重要持有人。因此，美国债务不仅是国内财政问题，也是全球资本体系的一部分。

美国需要维持美元主导地位，就必须持续向全球输出美元。但美元流向海外后，又往往会回流购买美债。美元越扩张，美债规模通常也越大，债务很难真正下降。美国国会预算办公室曾预测，2035年联邦债务可能达到53.1万亿美元，如果财政扩张继续加速，数字甚至可能更高。

理论上，美国处理债务有几种方式。一种是依靠经济增长化解压力，只要经济增速快于债务利息，债务占比就可能逐步下降。但美国经济如今很难维持高增长，产业外流后，经济增速长期在2%左右徘徊，想真正压低债务并不容易实现。