安克三季度净利降27% 交易性金融资产浮亏影响

安克创新（300866.SZ / 0668.HK）于10月29日晚发布了三季报。第三季度单季营收为95.35亿元，同比增长16.96%；归母净利润5.59亿元，同比下滑27.04%。值得注意的是，扣非净利润达到8.40亿元，同比增长61.23%，两个口径相差近3亿元。

财报发布次日，港股午盘收报每股84.95港元，跌幅超过9.87%。对于第三季归母净利润的下滑，公司解释称是由于持有的交易性金融资产在本期内确认了较大公允价值变动损失。具体涉及的参股投资并未在三季报中明确指出，但东吴证券研报推测，该损失主要来自南芯科技（688484.SH）股价回落的影响。南芯科技是安克创新的上游充电芯片供应商，安克早年作为战略投资者入股。尽管如此，分析师强调这是一笔非现金、非经营性的浮亏，并不影响实际经营。

排除投资因素，安克创新的主营业务表现良好。前三季创收261.40亿元，同比增长24.36%，扣非净利润22.79亿元，增长53.72%。第三季度单季扣非净利润增速达到61.23%，毛利率为48.43%。一个显著的变化是线下渠道增速超过了线上。前三季，线上收入173.79亿元，同比增长20.72%，而线下收入87.62亿元，同比增长32.28%。安克正在从纯线上品牌向全渠道品牌转型。

报告期内，公司宣布One Anker品牌归一战略，将多个子品牌整合至Anker主品牌下，并在德国柏林开设首家直营门店。此外，市场关注传统充电配件业务进入平台期后，储能和智能创新品类能否顺利接棒。9月IFA展上，安克创新发布了Anker SOLIX Solarbank Max家庭光储系统，容量从7kWh起可扩展至42kWh，同时推出多款AI音频产品。前三季，安克创新投入研发28.51亿元，同比增长46.54%。

截至9月末，安克存货账面价值达到83.90亿元，较年初的49.97亿元大幅增加67.91%。公司表示这是为了应对销售旺季和原材料价格上涨，主动增加了备货。这笔备货押注第四季度黑五网一和圣诞季的销量。如果旺季动销顺利，存货将转化为营收和利润；反之则可能带来跌价计提的风险。上半年已计提4.44亿元跌价准备，超过去年全年3.65亿元。

前三季，安克创新经营现金流为3.78亿元，同比增长143.68%，其中包括收到退回的上年度IEEPA关税。未来，经营现金流是否能保持这一增速值得关注。