南方港股医药三季报解码，减权益、加CXO，资金在押注什么？

净值与份额同步增长，权益占比下降

10月13日，南方港股医药行业混合基金率先披露2026年公募基金行业首份三季报，基金经理对医药行业的最新观点随之出炉。

得益于三季度港股医药板块（如恒生医疗保健指数大幅上涨25.83%）的持续性上涨行情，南方港股医药行业混合基金2026年第三季度A、C份额净值增长率分别为18.49%和17.73%。

（来源：Choice数据）

同时，两类份额季内分别增加788.01万份和4990.88万份，合计增5778.89万份，期末基金规模稳步升至1.29亿元，净值表现与份额增长同步改善，但整体规模仍偏小。

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基金成立于2023年10月，成立以来收益率为39.2%，跑赢同期沪深300指数逾16个百分点。尽管二季度快速反弹，但年内收益率仍微亏1.95%。

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资产配置方面，权益投资占比由二季度末的78.7%降至三季度末的59.2%，下降19.5个百分点。

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不过，权益占比下降与多只重仓股持股数量增加并存，表明组合变化并非简单的全面减持。季末基金资产中现金占比达32%，为后续配置留出了空间。

凯莱英持股增近两倍，创新药产业链成为配置重点

尽管基金整体权益仓位显著下降，但其前十大重仓股却呈现出高度集中的新进与加仓态势。

对比二、三季度末前十大重仓股，凯莱英、药明康德、恒瑞医药、药明合联及百奥赛图等标的获得了大幅增持。其中，凯莱英的持仓数量增幅约195.3%，跃居全基金第一大重仓股。

同时，二季度末的第一大重仓股科伦博泰生物遭逢减持，退居第九大重仓股。

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此外，康龙化成、药明生物、金斯瑞生物与劲方医药取代诺诚健华、信达生物、荣昌生物、康诺亚，跻身前十大重仓。此次调仓的本质，是从博取创新药企的贝塔弹性，转向拥抱CXO的业绩确定性，并辅以AI4S方向的早期卡位。

三季报中，基金经理指出，经历近期反弹后，市场难再进入普惠式估值扩张，更可能是消化前期涨幅、结构再平衡，以及增量流动性在产业链内重新分配，故减持创新药相关方向。

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综合前十大构成与持股变化来看，组合对CXO及创新药研发服务相关企业的配置力度有所增强，同时保留了对创新药产品价值兑现的布局。

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展望四季度，基金经理继续看好创新药及产业链的中长期机会，未来几年将是关键临床数据、海外授权及商业化价值兑现的重要阶段，CXO也有望受益于全球研发需求修复。

基金组合将自下而上，在创新药、CXO与新兴技术间动态再平衡，力求提供回撤可控的净值曲线。

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(责任编辑：zx0600)