蔚来李斌亮“财务底牌”回应亏损 高额研发投入引关注

面对外界对蔚来汽车近千亿亏损的质疑，蔚来创始人李斌在7月6日的直播中披露了关键信息：“公司累计600亿元研发投入全额计入当期费用。”财务数据显示，自2019年至2025年第一季度，蔚来累计亏损925.92亿元。随着这一“全额费用化”策略的传播，蔚来的财务策略与未来走向再度受到高度关注，2025年第四季度实现盈利的目标能否如期兑现也成了焦点。

汽车分析师凌然指出，在汽车行业，部分车企会将符合条件的研发投入资本化，例如将开发阶段支出计入无形资产，分5-10年进行摊销。蔚来选择将研发投入全额费用化，直接导致利润表中亏损数据被放大。从财务合规性来看，两种处理方式均符合会计准则要求，费用化处理短期内对利润冲击明显，但也体现了更高的财务透明度。数据显示，蔚来近三年研发费用占营收比例维持在15%-20%区间，这一数据相比同行企业略高。这一差异背后，除了蔚来未将研发投入资本化的因素外，还与自身经营特性相关。蔚来定位高端新能源汽车市场，在技术研发上坚持高投入，同时相比行业头部企业，蔚来销量规模相对较小，导致研发费用分摊到单车上的成本更高。

在技术创新与落地方面，李斌透露，蔚来自主研发的5纳米智驾芯片“神玑NX9031”将面向全行业开放。他强调，该芯片具备强大的算法支撑能力，可满足未来10年智能驾驶算法的迭代需求，并达到车规级最高安全标准。这一举措或为其开辟新的盈利增长点。换电站作为蔚来区别于其他车企的重要补能模式，也备受关注。李斌表示，蔚来已有800座换电站接入电网调峰体系，通过峰谷电价差进行电能存储与释放，实现毫秒级用电调节，相当于为电网提供了2吉瓦的灵活电量储备。换电站不仅是电动汽车的补能设施，更是未来能源网络中的关键节点。未来，蔚来有望通过峰谷电价套利以及参与电网辅助服务市场，获取额外收益，进一步完善其商业模式。